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　　本周行情转头：

　　2025年10月27日-2025年10月31日，上证指数涨0.11%，报3954.79点。创业板指涨0.5%，报3187.53点。深证成指涨0.67%，报13378.21点。口岸航运指数涨1.41%，跑赢上证指数1.29%。前五大高潮个股分辨为招商汽船（601872）、中远海能（600026）、国航远洋、渤海轮渡（603167）、盛航股份（001205）。

　　本周机构不雅点：

　　**广发证券本周不雅点**：

　　核心不雅点：

　　干散货海运阛阓处于景气周期底部朝上拐点的概率较大，将来一年或将干涉供需再均衡、运价回升的阶段。从年度供需均衡看，2026/27年干散货海运阛阓的需求增速或将再行进取供给增速，意味着阅历了多年供需双弱后，行业有望迎来供需步地回转。船队增速保握在低位，而需求端在西芒杜增产、好意思联储降息等辅助下旯旮改善，供需剪刀差有望再度管束并转正，为周期拐点奠定基础。

　　伙同各人造船产能应用率与环保步伐趋严等外生管束，将来两年新船委派智力或受限，供给端对航运周期的扰动显耀下落，供给紧管束正成为辅助将来运价核心上行的伏击变量。从运力投放与委派节律来看，频年来干散货船委派量与运力投放增速呈现同步下行趋势。从起头主义角度看，现时新增订单已显耀回落，而在手订单比仍保管温煦下行，这意味着2026年以后委派量巧合率迟缓舒缓，船队增速或将回落至2%以下。

　　需求侧看，宏、微不雅视角均指向好转。（1）宏不雅视角：通过复盘历史周期发现，各人总需求的核心驱能源在于宏不雅流动性。好意思联储降息周期经常对应着各人流动性与需求的同步改善。CRB工业原料指数与中国PPI同比当作各人什物需求的伏击不雅测主义，其拐点不竭与降息周期相奉陪，并带动巨额商品价钱干涉上行通谈。光泽年潜在的好意思联储降息有望带动干散海运投契需求的回暖。（2）微不雅视角：主流散货在将来2-3年需求侧的主要推力来自铁矿石，不管所以货量还所以盘活量计，铁矿石海运增量的预期孝敬度都最为显耀。其中核心催化即是来自西芒杜铁矿驱动赓续发运。此外，巴西的大豆增产和中好意思大豆公约潜在完毕也有望加多大豆的海运量。临了，光泽年若是巴以、俄乌息兵重建，也会给干散海运带来比较显耀的需求提振。

　　个股对比。从股价进展来看，各人大批干散货海运公司保握趋同。且各人阛阓会给公司对于船队畛域的溢价。即船队畛域越大，阛阓估值水平也较同业有一些溢价。对于A/H散运上市公司而言，海通发展（603162）的弹性有望较太平洋航运更强，值得重心温煦。

　　风险指示。地缘政事反复，各人经济不足预期，运力推广超预期，本钱波动。

　　行业新闻摘抄：

　　1：上海出口集装箱运价指数（详细指数）报1550.70点，与上期比拟涨147.24点。

　　2：浙江高水平对外怒放呈现六大亮点，交出“十四五”靓丽获利单。

　　3：探听山东口岸烟台港专科件杂货“全能船埠”：以绿色力量开启海外件杂货色流新篇章。

　　4：黄骅港更换35座冬季新航标，筑牢海上通航安全障蔽。

　　5：四部门磋磨发力！海南立异“中国洋浦港”籍船舶办事保险一体化机制。

　　6：各人最大“海上出动雪柜”由舟山投资拓荒，零下55℃行将起程。

　　7：货轮在印度口岸被扣，船方曝出2亿欠款纠纷。

　　8：江苏远洋“南京—雅加达”集装箱航路郑重起程。

　　9：长三角前三季度外贸再攀新高，增长韧性坚定。

　　10：天下首个40万吨干散货数智船埠投产。

　　龙头公司动态：

　　1、中远海控（601919）：1）中远海控：前三季度净利润270.7亿元。2）中远海控：前三季度净利润同比下落29% 集装箱航运业务单箱收入同比下落。

　　2、宁波港（601018）：1）宁波港：三季度扣非净利双位数增长 灵敏化转型驱动提质增效。

　　3、中远海能：1）中远海能：陈建荣辞任公司副总司理。2）中远海能涨超9% 拟5.98亿元收购上海液化气一王人股份 进一步整合LPG运载业务钞票。3）中远海能拟5.98亿元收购上海液化气的一王人股权。

　　行业涨跌幅：

日历行业与大盘涨幅差值上证涨跌幅2025-10-142.28%-0.62 25-10-15-2.65%1.22 25-10-161.70%0.10 25-10-172.02%-1.95 25-10-200.77%0.63 25-10-21-0.87%1.36 25-10-22-1.16%-0.07 25-10-231.20%0.22 25-10-24-1.68%0.71 25-10-27-0.96%1.18 25-10-281.77%-0.22 25-10-29-0.59%0.70 25-10-300.99%-0.73 25-10-310.08%-0.81%

　　行业指数估值：

日历市盈率2024-12-3127.452023-12-2924.85

　　行业市值前二十个股涨跌幅：世博shibo登录入口

股票称号近一周涨跌幅近一月涨跌幅近一年涨跌幅中远海控3.45%8.93.55%上港集团-0.71%2.39%-3.04%招商汽船12.11%5.11B.68%宁波港-1.31%3.87%5.03%中远海能10.03.30%6.56%青岛港-2.29%1.91%5.75%招商口岸0.34%2.55%4.37%辽港股份-3.93%-1.72.79%海峡股份0.152.450.55%中远海发0.77%3.15%0.42%广州港-1.18%1.82%-2.64%盐田港0.00%2.93%-5.39%唐山港-1.24%4.20%-4.80%中谷物流-1.34%1.56W.10%北部湾港-2.88%5.04.32%秦港股份4.12.80.33%中远海特4.15%9.15%3.54%安通控股1.66.50U.43%锦江航运3.28%9.853.87%招商南油2.83%7.57%-3.54%