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（原标题：东吴期货照应所策略参考｜乌军攻入俄境内，俄方：透顶消除！宏不雅压力加大，有色金属全线飘绿世博shibo登录入口，后市怎样走？）

好意思国5月Markit制造业PMI再次跌落至隆替线下，市集关于经济阑珊预期升温。固然近期好意思联储握续放鹰，6月加息预期有所抬升，贵金属走势颤动偏弱，但跟着近期市集风险偏好上升，东吴期货分析师瞻望贵金属下修空间有限。

2023.05.24

节录：玄色系板块延续下降。能化品沙特动力部长再度挟制市集空头。有色金属宏不雅压力加大。农居品豆类油脂跌势难改。

本日重点口头：铁矿，聚酯，铝

铁矿：铁矿石普氏指数创近半年新低，5月外洋制造业pmi延续回落，铁矿外需也在走弱。同期高铁水下市集对减产的预期再起。6月跟着发运回升，铁矿面对全面累库压力，操作上提出逢反弹作念空。

聚酯：昨日PTA价钱偏暖颤动，日盘开盘后小幅拉涨，主要在于近期多家TA大厂泊车考试，其中包括嘉通动力、恒力石化、独山动力，新疆中泰等，宽广泊车两周驾驭，供应阶段性收窄，开工率下滑。卑劣聚酯开工握稳，然PX价钱走弱，本钱守旧不及，短期偏弱整理。策略提出：逢高作念空TA09；乙二醇（MEG）价钱再度下探，新装配投产重复存量装配重启，周频口岸库存去库有所放缓，EG价钱（MEG)承压，不外下方守旧偏强，EG跌势有所放缓。策略提出：EG09区间操当作主，底部位置作念多透顶角落较高，口头多TA空EG套利策略。

铝：宏不雅与基本面共振，铝价偏弱运行。周二伦铝收跌1.92%，沪铝主力日盘收跌0.86%，夜盘收跌0.50% 。供应端，西南干预汛期，降水环比握续改善，市集对6月后复产预期较为乐不雅，可能达百万吨量级。4月俄铝入口量保握在高位，较昨年同期增长近两倍。铺张端，初端开工总体出现下滑，电网以及光伏订单仍有向好预期，但汽车以及建造订单举座偏弱。本钱端，当今概括本钱还是下滑至16300隔邻，对铝价酿成遭殃，氧化铝以及煤价仍有下行压力。短期基本面利空要素较多，重复海表里宏不雅利空音信陆续，策略上提出逢高沽空。但云南复产仍需时辰，东吴期货照应所瞻望库存仍将延续去化，投资者可相宜口头跨期正套。

品种专题解读：

01玄色系板块：延续下降

螺卷。好意思国的债务问题，年内好意思国事否还会连接加息，西洋制造业pmi回落齐加大了市集对宏不雅和需求的担忧。固然螺纹基本面矛盾没那么隆起，但预期在转弱，瞻望盘面延续错误。

铁矿。铁矿石普氏指数创近半年新低，5月外洋制造业pmi延续回落，铁矿外需也在走弱。同期高铁水下市集对减产的预期再起。6月跟着发运回升，铁矿面对全面累库压力，操作上提出逢反弹作念空。

双焦。蒙煤通关传言将进一步减少，但同期国内矿山有复产征象，供应端存在扰动，但需求推崇当今仍一般，双焦将呈现宽幅区间颤动偏弱，现时仍为双焦价钱寻底的经由，但价钱已在低位，提出不盲目单边追空，逢区间高点反弹空为主。

铁合金。天津港、钦州港库存积压严重，卑劣采购积极性不彊，供给端产量已袭取到高库存压制启动减产，利润也握续走低，企业开工意愿陆续下滑。金属镁也有一定的减产音信，瞻望和兰炭一样大幅停产2/3，总的来看供需双弱，夏令基本面预期缓缓走弱，4月上旬、中旬粗钢产量还是出现拐头，瞻望下旬粗钢产量跌幅将扩大，粗钢迫于压力减产对硅锰影响更大。硅锰收储在时辰空间上有一些不细目性，短期硅铁莫得昭着利多要素，策略上硅铁大目的逢高布局空单，硅锰恒久不错轻仓作念多，沟通多硅锰空硅铁价差套利。

玻璃纯碱。纯碱夜盘受音信面影响暂波动。市集情谊波动相比大，一方面远兴动力投产焚烧促进空头情谊错愕，一方面纯碱原料端焦煤、原盐本钱均有垮塌，盘面暂时看不到上行驱动，需要警惕空头蚁集离场带来的回调风险。当今盘面在1600点驾驭，对比20年焦煤推崇来看，本钱线被击穿的可能性止境大。策略受骗今追空风险相比大，依旧是提出逢反弹作念空。玻璃止跌窄幅颤动，玻璃当今淡季出货一般，卑劣订单数目减少，生意商对玻璃现货有更低的预期，基本按需拿货，玻璃现货昨日反常上调挺价，但瞻望成果一般，现货依旧有下行驱动。本钱端的纯碱、煤炭等齐存在本钱垮塌的情况，本钱线有不详率被击穿，短期结束端很难给到强力的需求守旧，要往上得看到沙河等地产销数据回暖（相比难），本周的玻璃日熔量依然在增多，基本面止境差，策略上也不提出追空，逢反弹寻找契机进场。

02动力化工：沙特动力部长再度挟制市集空头

原油。隔夜油价小幅走高，因好意思国汽油在驾驶岑岭季驾临前走强对油价酿成守旧，以及沙特动力部长再度放话挟制市集空头，其称将让作念空者祸殃，并教学他们要防御。言论令市集对OPEC+6月会议出现进一步供应收紧动作概率上升。咱们瞻望油价总体低位颤动，沙特油长言论令市集提前消化部分OPEC+6月会议减产可能性，后续口头需求端数据，尤其是汽油端铺张推崇。

沥青。5月第3周沥青产业数据娇傲真金不怕火厂开工率和出货量均环比下行，厂库社库纷繁走高，厂库总体保管低位。周度产业数据保管乐不雅但角落走弱，隔夜油价握续反弹，沥青可轻仓短多参与。

LPG。北好意思丙烷连接超预期累库。近期口头焦点是山东醚后碳四下行之后会否会成为最低廉可交割品及醚后仓单注册的可能性，现货端回过期基差结构扭转使得盘面顶部压力昭着，沟通到仓单要素再度追思的影响，预期合约月差将缓缓走强。

PTA。昨日PTA价钱偏暖颤动，日盘开盘后小幅拉涨，主要在于近期多家TA大厂泊车考试，其中包括嘉通动力、恒力石化、独山动力，新疆中泰等，宽广泊车两周驾驭，供应阶段性收窄，开工率下滑。卑劣聚酯开工握稳，然PX价钱走弱，本钱守旧不及，短期偏弱整理。策略提出：逢高作念空TA09。

MEG。乙二醇价钱再度下探，新装配投产重复存量装配重启，周频口岸库存去库有所放缓，EG价钱承压，不外下方守旧偏强，EG跌势有所放缓。策略提出：EG09区间操当作主，底部位置作念多透顶角落较高，口头多TA空EG套利策略。

PVC。昨日PVC再度转为下降，5700一线高下颤动，煤价较弱，PVC本钱估值预期下移，坐褥利润仍在亏本中，盘面价钱走弱激勉成交小幅放量，但握续性有限，无法给估值提供朝上驱动。市集有厂商因亏本存在降负计算，仍要口头是否会扩大影响。策略提出：逢高作念空V09合约。

甲醇。神华宁煤100万吨/年和宁夏宝丰三期240万吨/年甲醇装配均瞻望于月底前重启，煤炭价钱重点连接下移，供应和本钱端利空要素仍在陆续发酵。固然阳煤恒通30万吨/年MTO装配或于近日重启，但浙江兴兴69万吨/年MTO装配泊车风险依旧，鲁洋化工30万吨/年MTO装配据闻重启已推迟至9月，举座需求偏弱的悲不雅地点短时难以扭转。当今甲醇依旧保管供应充裕而需求偏弱的错误地点，供需驱动向下。在本钱端暂未止跌企稳的情况下，甲醇难有像样反弹。前期空单可相宜逢低止盈或逢反弹加空，09-01依旧逢高反套。

棉花。短期，天气炒作阶段性降温， 市集干预需求淡季，郑棉瞻望颤动调遣为主；中恒久来看，新年度棉花产量下降已成定局，籽棉抢收预期增强。同期，国内经济安适复苏，下半年铺张预期乐不雅 ，保管中恒久看涨不雅点不变。

03有色金属：宏不雅压力加大

铜。宏不雅承压，铜价走弱。周二伦铜收跌0.76%，沪铜主力日盘收跌1.37%，夜盘收跌0.57%。宏不雅面，好意思国债务上限邻近，说念判进程依然安适，国内化债压力较大，激勉市集担忧情谊，铜价承压下行。基本面，初端开工握续抬升，库存还是处于历史低位，且市集存在一定控货情况，库存仍有进一步去化的可能，提防入口流入量级。外洋方面，LME0-3贴水扩大至历史低位，且仍在握续交仓，刊出仓单占比保握在极低水平，或示意外洋铺张断然走弱，现货收益下滑，此外高利率环境下高融资本钱也使得注册意愿显贵抬升，但大贴水一样扼制铜价。总体上，短期悲不雅情谊作用下，铜价承压运行，但基本面仍有守旧，瞻望下方空间有限，不错相宜口头跨期正套。

铝。宏不雅与基本面共振，铝价偏弱运行。周二伦铝收跌1.92%，沪铝主力日盘收跌0.86%，夜盘收跌0.50%。供应端，西南干预汛期，降水环比握续改善，市集对6月后复产预期较为乐不雅，可能达百万吨量级。4月俄铝入口量保握在高位，较昨年同期增长近两倍。铺张端，初端开工总体出现下滑，电网以及光伏订单仍有向好预期，但汽车以及建造订单举座偏弱。本钱端，当今概括本钱还是下滑至16300隔邻，对铝价酿成遭殃，氧化铝以及煤价仍有下行压力。短期基本面利空要素较多，重复海表里宏不雅利空音信陆续，策略上提出逢高沽空。但云南复产仍需时辰，瞻望库存仍将延续去化，相宜口头跨期正套。

04农居品:豆类油脂跌势难改

油脂。如咱们昨日所讲，周一好意思豆的大幅反弹主如果期间性反弹，枯竭基本面的支握，因此反弹空间有限。昨日好意思豆再度走弱，国内豆类油脂也跟班回落。操作上保管此前的策略，提出空单连接握有，有反弹照旧逢高作念空的契机。

豆粕/菜粕。近期连粕相较好意思豆走出寥寂走势，主要由于通关战略的篡改，使得国内阶段性供应偏紧，重复部分油厂五月中下旬有停机考试的计算，因此在低库存低压榨量的布景下，豆粕颤动走高。但后续好意思豆栽植情况邃密，且巴西丰产大齐出口大豆，一朝入口大豆大齐干预油厂，连粕将跟班好意思豆下降。提出逢高作念空

生猪。昨日2307合约高潮0.89%。能繁母猪去产能四月延缓。样本屠企日度宰杀量缩量。当今供应相对踏实较充裕，卑劣端白条走货一般。底部初步泄露，有二育和冻品托底。瞻望近期盘面颤动，上方空间不宜过分看高世博shibo登录入口，价钱枯竭上行守旧，近期连接握偏梦想路。