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　　中信证券：并不是散户市

　　从千般资金情况来看，此轮行情握续到当今主要的发起者和激动者并非散户。事实上本轮行情从起步到加速，核心踪迹王人是围绕产业趋势和功绩。既然王人是忠良的钱入场占主导地位，就不可执迷于类比过往行情走势。咫尺全商场结算资金占流畅市值的比例尚在合理区间，赢利效应仍在握续积贮。跟着2020年至2021年刊行的居品合座步入盈亏均衡区域，商场会有个新旧资金勤恳于的历程。畴昔行情的延续需要的是新真实立踪迹，而不是幼稚于“钱多”和流动性。

　　确立上，依然提出聚焦在有实在利润好意思满或者强产业趋势的行业，如资源、立异药、游戏和军工；从短期的利润好意思满度的角度来看，运转关心化工，冷静增配一些“反内卷+出海”品种；9月破费电子板块也值得关心。

　　华泰证券：新高后商场如何演绎？

　　上周商场立异高，充裕流动性仍是行情的主要基底。近期住户入款搬家的叙事组成了国内流动性改善的积极信号，后续或仍有空间。短期来看，判断商场顶部的兴味兴味和胜率王人不算高，确立上应保握仓位、趁势择线、适度里面高下切换。节律上后续即便出现调遣，幅度也不会太深，商场插足上行趋势的共鸣在冷静增强。过往看国内基本面、国内流动性、外洋流动性三者改善是商场步入上行趋势的关键三撑握，刻下三个身分王人在汇聚积极变化，从量变到质变需要时刻，蓄势充分后期行情才有望走的更远。确立上，AI链、立异药、军工、大金融仍是政策确立要点，里面适度高切低。

　　招商证券：好意思联储货币政策变化的影响

　　好意思联储最新表态相对偏鸽，约略率会在9月进行降息。短期商场对好意思联储降息预期好意思满历程中改善好意思元流动性，重复香港土产货流动性压力缓解，前期比较A股滞涨的港股有望得到提振，看好恒生科技、港股立异药的投资契机。当下商场正处于牛市阶段II，而这一阶段的特色是资金驱动、赛说念为王，提出下一阶段关心立异药、CXO、国产算力、机器东说念主、国产AI Agent几大赛说念。半年报功绩表现渐近尾声，从咫尺表现样本增速中位数来看，非银、农林牧渔、有色、钢铁、电子、机械等行业上半年累计增速中位数相对较高；跟着半年报陆续表现，近一个月分析师上修跨境电商、通讯汇集设备及器件、LED、锂电专用设备、医疗研发外包、氟化工、游戏、影视动漫制作、风电零部件等三级行业的2025年一致盈利预测，联系规模或有可以证明。

　　中信建投：科创引颈加速上升，关心新赛说念轮动

　　商场资金热诚握续升温，固然斜率并不笔陡，可能仍然能够提供一定的行情演绎空间，但部分假想依然升至较高位置，若慢牛行情演化为加速赶顶，不可冷漠可能的阶段性脆弱风险。总体来看，表里部基本面和流动性条目无显耀利空，商场热诚和资金面尚未达到显耀全面过热，咫尺还够不上看空的条目，后续商场走势或将延续中期慢牛神色。刻下商场情况下，赛说念轮动仍是最显耀的行情特征，概述胜率和赔率来看，在景气赛说念规模寻找低位新目的，或是短期更有性价比的承袭。行业要点关心：通讯、筹商机、半导体、传媒、新破费、新能源、非银、有色等。

　　国信证券：3800点之后如何看

　　A股近期延续上升态势。瞻望畴昔，仍对商场督察乐不雅主见。最初，从住户主要钞票间流动性角度起程，“股房性价比”假想位于历史35.7%分位，对A股而言仍处在妥当位置；其次，A股热诚指数近期固然转暖，但并未达到2015年和2024年三季度末陡直上行的景况，核心钞票热诚假想也指向乐不雅；临了，从投资实战起程，围绕居品排他性、龙头寡占度、立异特有性的“三优框架”来构造始终组合，要点关心研发转化率高的半导体材料、生物医药、医疗器械高成长行业，承袭神色明晰的水电、锂电设备等行业布局底仓，隐没居品逾期、仅业态或立异单强的行业。

　　国金策略：“新高”后的下一站

　　关税冲突后世界股市王人出现了显著同步上升，背后更垂危的是世界关于降息预期和制造业景气回升的订价，A股并非一花独放。投资者应该通晓这一大配景，而不是堕入对入款搬家与“增量资金”的轮回论证中。上周成长里面从小盘向大盘的切换仍在延续，往后看，盈利改善预期的好意思满是下个阶段商场的主要驱动。降息周期的开启也会加速制造业投资上行，同期进一步强化制造业强于作事业的特征，什物质产将迎来顺风。此外，保障的始终钞票端将受益于成本答复的见底，其次是券商。盈利设备之后，内需联系规模也将出现契机，行情的扩散刚刚运转，A股权重股的设备刚刚运转，可关心食物饮料，电力设备。

　　兴业证券：“健康牛”五大目的蓄势待发

　　本轮商场正在资格一轮“健康牛”，其结构特征是指数在科技成长干线的引颈下握续立异高，因此商场并莫得合座过热，多半行业拥堵度仍在中等区间，何况仍有一些板块处在拥堵度较低的位置。行情“多点吐花”，干线引颈下各行业、主题契机瓜代轮动，这也使得商场即便已资格大幅上行，但合座拥堵度压力并不太高，行情更具备握续性。

　　后续可围绕两条念念路进行布局：第一，连接寻找科技成长干线里面的低位目的，挖掘尚未被充分订价的细分规模；第二，关于低位顺周期板块，精选具备景气预期、合适资金审好意思，既有短期轮动契机、同期兼具中始终成长性的优质赛说念。提出关心五大目的：港股互联网、半导体设备材料、软件运用、券商保障、新破费。

　　开源证券：北证50的“新核心”或将缔造

　　北证50在冲突1500点这一关键平台后，或将插足寻找下一个新核心的历程，计议北证50新核心有望处于1450—1650点摆布，其背后的驱能源来自于：北交所企业“专精特新”含量高，更易通过本领迭代以及产业链外延拓展取得成长性以及估值溢价；相较于其他板块，北交所具备更强的高β属性；北交所指数化投资驾临，有望激动北交所从流动性改善到生态重构；北证“双指数”企业具备小市值属性+市盈率，有望受益本轮科技小盘作风延续。提出关心半年报功绩超预期、具备新式坐蓐力稀缺性标的公司。部分高估值企业不达功绩预期公司的波动风险有待关心，部分新IPO上市企业由于稀缺性和剖释不及可以关心。跟着刊行加速，一批提质的新股契机较大。

　　天风证券：牛市的规章与凹地

　　证据经济复苏与商场流动性，可以把投资干线降维为三个目的：1）Deepseek冲突与开源引颈的科技AI+，2）破费股的估值设备和破费分层冷静复苏，3）低估红利连接崛起。红利回撤常在有强势产业趋势出现的时候，因此低估红利的高度取决于AI产业趋势的进展，而AI产业趋势的进展又取决于AI运用端和破费端的冲突。破费板块投资的核心因子是估值，在刻下破费板块低估值、利率下行、政策催化下复苏周期昂首（哪怕是很弱的斜率），以宏不雅叙事而抵破费过分悲不雅反而是一种风险，疼爱恒生互联网。

　　华西证券：增量资金来自何方？

　　本轮A股牛市行情从“924”演绎于今，增量资金开始平庸：一是险资、待业金等中始终资金，在昔日三年多来握续增握A股；二是融资资金和私募基金交游握续活跃，外资对A股关心度也运转升温；三是住户“入款搬家”仍处于早期阶段，但在钞票确立荒下或成为后市垂危的增量资金开始，有望通过ETF、奏凯握股、公募基金等渠说念握续入市，成为“慢牛”得以延展的关键能源。行业确立上，聚焦新本领、新成长目的（如国产算力、机器东说念主、AI运用等），辅之以部分大金融、新破费（如IP经济、口含烟等）。主题方面，关心自主可控、军工、低空经济、海洋科技等。