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　　8月23日，光伏产业主链企业隆基绿能（601012.SH）、通威股份（600438.SH）、晶澳科技（002459.SZ）、天合光能（688599.SH）和TCL中环（002129.SZ）发布2025年半年财报，尽管功绩依旧遇冷，截止当天收盘，除天合光能微跌0.12%，其他四家企业的股价一说念飘红。

　　总市值超3000亿，半年亏超170亿元

　　天然市值较巅峰工夫大宗回调约六成，但截止第一财经记者当天发稿，隆基绿能、通威股份、晶澳科技、天合光能和TCL中环的总市值约3359亿元，鉴别为1264亿元、970亿元、415亿元、366亿元、344亿元。

　　不同至今天在二级市集全面飘红的发达，这5家总市值已超3000亿元的光伏企业，上半年均未走出净吃亏的“泥潭”，上半年共计吃亏172.64亿元，通威股份和TCL中环两家企业吃亏近百亿元。

　　具体来看，隆基绿能净吃亏25.69亿元，通威股份净吃亏49.55亿元、晶澳科技净吃亏25.8亿元、天合光能净吃亏29.18亿元、TCL中环净吃亏42.42亿元。

　　这五家企业中，除了隆基绿能达成同比减亏，其余四家企业未见功绩拐点的“苗头”，均呈同比增亏或同比盈转亏的态势。

　　综合各家企业的财报数据，隆基绿能上半年吃亏25.69亿元，相较上年同期52.31亿元的吃亏额大幅减亏。据该公司财报分析，同比减亏26.61亿元，主要受益于运营提效促进销售用度、处治用度大幅下降，以及金钱减值损失的大幅减少。

　　领亏的通威股份上半年吃亏49.55亿元，相较上年同期31.29亿元的吃亏额增亏。本年吃亏29.18亿元的天合光能，上年同期净利润5.26亿元，同比转亏，本年亦然该公司自2020年上市以来半年度净利初次吃亏。晶澳科技净吃亏25.8亿元，上年同期净利润吃亏8.74亿元，同比大幅增亏。TCL中环净吃亏42.42亿元，上年同期吃亏30.64亿元，同比增亏。

　　企业大宗吃亏的背后，仍指向一个共因：市集供需严重失衡下，产业链各法子居品价钱大幅下降侵蚀业内企业利润。近期在“光伏行业2025年上半年发展纪念与下半年方位估量沟通会”上，中国光伏行业协会名誉理事长王勃华用“举步维艰”四个字详尽了行业上半年的境遇。

　　据中国光伏行业协会统计数据，本年1月至6月，国内电板片、组件产量增速降至15%以下，多晶硅、硅片产量出现负增长。各法子主流型号平均价钱较2020年以来的最高价钱裁减88.3%、89.6%、80.8%、66.4%。

　　当今业内的共鸣是，因前期产能大范畴无序扩展，光伏主产业链各法子呈现严重的供需失衡，产业链价钱快速下降至行业本钱线以下，导致全行业堕入系统性吃亏。

　　据协会不十足统计， 2024年以来，有超40家企业公告退市、歇业或并吞重组。本年一季度，仅31家A股上市光伏主产业链企业合座净吃亏125.8亿元，吃亏幅度同比加多274.3%。

　　后市仍需警惕以下风险

　　跟着新动力行业的高速发展，部分传统光伏市集启动出现消纳瓶颈、补贴退坡、低电价等问题。第一财经记者严防到，产业计谋的风险以及计谋变动可能带来的省略情味，依然成为上述多家光伏企业共同说起的重心风险。

　　“国内市集计谋频出，对行业情势、需求及情势均形成较大影响。”TCL中环称。

　　晶澳科技在半年报第十章《公司濒临的风险和应付法子》中指示该风险，并以《对于深刻新动力上网电价市集化改造促进新动力高质料发展的见告》（发改价钱〔2025〕136号，简称“136号文”）例如：“尽管光伏行业已参加无补贴时期，但国度若是出台新的联系并网消纳、储能建立、市集竞价等方面的产业计谋，比如136号文，例必对国内光伏行业的转型升级和光伏企业在国内市集的谋略带来一定的省略情味。”

　　中国宏不雅经济考虑院动力考虑所可再纯真力发展中心副主任考试近期直言，当下行业发展“独一的详情味等于省略情味”。而这种省略情味，导致了市集需求的波动。

　　在理会行业计谋风险时，隆基绿能评释说念，国内全面参加电力市集化短期内将消弱光伏状貌收益表示性预期。“若是缺少适配的消纳机制、电价机制、电网基础设施校正等计谋援助，将会对区域光伏市集增长形成制约，形成阶段性需求波动。”

　　通威股份一样合计，中国光伏电站状貌用地、电力市集化交往等多方面的计谋变化，可能导致我国电站用地需求保险难度加大、光伏电站投资收益率下降等风险。

　　此外，市集供需失衡的“警报”仍未湮灭。同比盈转亏的天合光能直言称，若是下半年行业供需矛盾捏续加重，有可能导致公司改日谋略功绩捏续波动乃至陆续下滑的风险。

　　“面前行业已参加深度诊治期，前期投产的落伍产能及部分竞争力落伍的企业已启动出清。”天合光能进一步分析称，然而若是改日产能诊治速率或卑劣诈欺市集增速不足预期，仍可能导致居品价钱不对理下降、企业盈利下降的风险。

　　隆基绿能则默示，当今行业“反内卷”共鸣依然形成，具体有谋略尚未出台，企业短期内可能仍将濒临谋略压力。

　　谈及“反内卷”进度，TCL中环处治层当天在2025年上半年功绩阐述会的投资者问答法子最新默示，这次“反内卷”的主导部门层级较高，主要标的包括供给侧改造以及各法子的自律法子，总体推断打算是达成行业的高效和高质料发展，但愿产业链各法子历程一段工夫的诊治后，能作念到不低于全行业本钱价销售。

　　第一财经严防到，针对光伏行业在当年较长一段工夫内存在的供需失衡的系统性问题，国度联系部门已高度爱重，光伏“反内卷”联系举止也已进步至最高规格。

　　8月22日晚间，中国光伏行业协会发布《对于进一步加强行业自律，共同诊治自制竞争、弱肉强食的光伏市集顺序的倡议》并重申，综合整治“内卷式”竞争，事关国度和产业发展大局，光伏行业将坚毅贯彻落实党中央、国务院决策部署，切实加强行业自律，共同诊治自制竞争、弱肉强食的市集顺序。

　　8月19日晚间，工业和信息化部、中央社会责任部、国度发展改造委、国务院国资委、市集监管总局、国度动力局六部门结合召开光伏产业茶话会，部署进一步圭表光伏产业竞争顺序责任。

　　“从当年一个月的情况看，晶体、晶片及多晶法子价钱在有序往上走。从这周的招投标情况看，光伏组件价钱正在上升。”TCL中环处治层当天默示，估量历程一段工夫的传导，（售价）应该能归附到全行业的本钱价以上。

　　有券商机构合计，后续行业市集化出清、企业自律协同，同期辅以联系政府部门、监管机构的计谋合营与监督，有望鼓舞光伏逆境回转。